美国户用光伏企业，正在批量倒闭
文 | 吴优
编辑 | 王方玉
全球范围内，分布式光伏近两年发展如火如荼，但在大洋彼岸的美国市场，户用太阳能安装商们正在面临批量倒闭的境地。
刚刚过去的 6 月份，美国头部户用太阳能安装商之一的 Titan Solar Power 宣布永久停业。
Titan 成立于 2013 年，专注于户用光伏市场，机构 Wood Mackenzie2025 年发布的报告显示，Titan 的市场份额在美国户用安装商中排名第四，市占率为 2.9%。据外媒报道，Titan 在过去几个月持续与潜在买家谈判，但最终交易失败，遗憾退场。
Titan 的破产倒闭不是个例。
据机构 Roth Capital Partners（罗仕证券）的数据，仅 2025 年就有超过 100 家户用太阳能公司和经销商倒闭，是前三年总和的 6 倍。且该机构预计，还将有 100 多家户用太阳能公司将面临倒闭。
户用太阳能安装商通常被认为是一个轻资产的生意，其主要业务是负责户用屋顶光伏系统的设计、安装及维护，美国的安装商们何以陷入到批量倒闭的境地？
36 氪了解到，美国户用光伏安装商的业务模式本身与金融工具相伴而生，强强绑定，从而放大了自身经营的风险。
据悉，目前美国市场有两个通用的户用光伏系统解决方案。第一种方案是户用光伏安装商向信誉良好的房主提供全额安装费用贷款；第二种方案是房主进行租赁，安装商拥有光伏系统所有权，安装商或其投资者可以申请 30% 投资税收抵免（ITC）——这两种模式都受到贷款利率的较大影响，有机构评论称贷款是美国户用光伏市场的发展支柱。
自去年以来，美联储为对抗通胀而频繁加息，导致安装商的借贷成本大幅提高。而户用太阳能企业严重依赖借入资本来为其运营提供资金，这造成了普遍的财务紧张和现金流困难，因此导致了不少安装商破产。住宅太阳能金融机构 Sunlight Financial 在去年 10 月申请破产时便将原因归于高利率。
此外，作为美国最大的光伏市场，美国加州于 2025 年 4 月 15 日实行的 NEM ( Net Energy Metering 净计量 ) 3.0 新政策，也为太阳能公司们带来了另外的烦恼。
在此前的 NEM2.0 政策下，电站所有者可以按照他们支付的零售价将余电卖回给电网。而 NEM3.0 新政策只允许他们以批发价卖回电力，价格相比之前降低了约 75%。光伏电站的效益相应降低，电站持有者回本周期也因此延长，这让安装商的财务状况变得更加紧张。
同时 NEM3.0 新政策也使得家庭消费者对于户用光伏系统的需求下降。据外媒报道，加州 2024 年第一季度的户用光伏安装量与 2025 年相比下降了近 40%。
在此背景下，就连美国最大的住宅太阳能安装商 SunRun 也面临着经营的困境，该公司近五年来一直处于持续亏损状态。财报显示，SunRun2024 财年第一财季收入 4.58 亿美元，同比减少 22.32%，净亏损高达 2.83 亿美元。拉长周期看，其股价相比 2025 年高点下跌已经超过 80%。
NEM3.0 新政策和安装商批量倒闭，也让美国户用光伏市场的增长受到负面影响。
机构 SEIA 和 Wood Mackenzie 一致预测，加州转向 NEM3.0 将持续导致美国 2024 年户用光伏装机容量的下降，预计除加州外所有州的安装量将下降 2%，全国范围内的安装量将减少 14%。
美国户用光伏市场何时能够重回增长？Wood Mackenzie 分析师指出，明年降息预期和电力零售价格的上涨或有望推动该市场逐步复苏。
